환율 상승의 배경: 한국은행의 이례적인 해명
최근 환율 상승의 주범으로 한국은행의 '과잉 유동성' 공급을 지목하는 일각의 주장에 대해 한국은행이 이례적으로 반박하고 나섰습니다. 이창용 한국은행 총재는 금융통화위원회 기자간담회 직후 브리핑을 통해, 한은이 유동성을 풀어 고환율을 유발했다는 주장에 대해 "사실과 전혀 다르다"고 강력하게 주장했습니다. 이는 시장의 오해를 불식시키고, 팩트 기반의 정확한 정보를 전달하려는 한국은행의 적극적인 의지를 보여주는 행보입니다.
통화량 증가와 환율의 상관관계: 팩트 체크
한국은행은 최근 통화량(M2) 상승률이 커지면서 늘어난 통화량이 환율을 급등시켰다는 주장에 대해 조목조목 반박했습니다. 박종우 부총재보는 M2 대비 GDP 비율이 이미 2022년 4분기 정점을 찍은 이후 소폭 하락하거나 횡보하는 모습을 보이고 있다고 설명하며, 최근의 환율 급등을 통화량 과잉으로 설명하기에는 무리가 있다고 강조했습니다. 또한, 2022년부터 가계부채 디레버리징이 시작되고 기업 활동이 위축되면서 통화량 비율은 오히려 안정되고 있는 상황이라고 덧붙였습니다.
과거 팬데믹 상황과 현재의 통화량: 다른 점
박종우 부총재보는 2020~2021년 높아진 M2 비율은 코로나 팬데믹에 대응하는 과정에서 불가피하게 발생한 금융 지원의 영향이었다고 설명했습니다. 그는 "최근에는 굉장히 안정되는 상황에서 갑자기 환율 상승 요인으로 지적되는 부분이 조금 당황스럽고 이해하기 어렵다"고 말하며, 현재 상황과 과거 팬데믹 상황을 구분해야 한다고 강조했습니다. 또한, M2 증가율이 2022년부터 빠르게 하락해왔고, 최근 소폭 반등했지만 과거 평균에 비해 상당히 낮은 수준을 유지하고 있다고 밝혔습니다.
환율과 통화량 증가율의 관계: 새로운 시각
한국은행은 M2 증가율과 환율 간의 상관관계에 대한 새로운 분석을 제시했습니다. 박종우 부총재보는 팬데믹 이전에는 상당한 상관성을 보였지만, 팬데믹 이후에는 방향성도 달라지고 뚜렷한 상관관계를 찾기 어렵다고 밝혔습니다. 이는 과거의 데이터만을 근거로 현재의 환율 상황을 판단하는 것이 적절하지 않다는 점을 시사하며, 복합적인 요인을 고려해야 함을 강조합니다.
한미 통화 증가율 차이와 환율: 구매력 평가설
한은은 한·미 통화증가율 차이가 고환율을 유발한다는 지적에 대해서도 반박했습니다. 박 부총재보는 이 주장이 구매력 평가설에 기반한 것이지만, 이는 정확하게 통화 증가율 차이가 아니라 두 나라의 환율이 물가 수준이나 인플레이션 차이에 의해 결정된다는 이론이라고 설명했습니다. 그는 우리나라 인플레이션은 2010년대 중반 이후 코로나 기간을 제외하고는 대체로 안정적이지만, 미국은 높은 인플레이션을 지속하고 있어 상관관계가 없다고 덧붙였습니다.
GDP 대비 M2 비율과 환율: 구조적 차이
미국에 비해 GDP 대비 M2 비율이 높은 것이 고환율의 원인이라는 시각에 대해서, 박종우 부총재보는 한국, 일본, 중국처럼 은행 중심의 금융 시스템을 가진 국가는 GDP 대비 M2 비율이 높게 나타나고, 자본시장 중심인 서구권은 낮게 나타난다고 설명했습니다. 그는 과거부터 이어져 온 구조적 차이를 지금에 와서 환율 상승의 원인으로 지목하는 것은 적절하지 않다고 지적하며, 보다 거시적인 관점에서 환율 문제를 바라볼 필요가 있다고 강조했습니다.
핵심 정리: 환율 상승, 오해와 진실
한국은행은 최근 환율 상승과 관련하여 시장의 오해를 불식시키기 위해 적극적으로 해명에 나섰습니다. 통화량 증가와 환율의 관계, 한미 통화 증가율 차이, GDP 대비 M2 비율 등 다양한 요인들을 분석하며, 팩트에 기반한 정확한 정보를 전달하려 노력했습니다. 한국은행은 정확한 데이터에 기반하지 않은 의견들이 환율 기대에 영향을 미치는 것을 경계하며, 시중에 유동성을 푼다는 오해가 없기를 바란다고 당부했습니다.
자주 묻는 질문: 환율, 통화량, 그리고 한국은행
Q.한국은행이 환율 상승의 원인으로 지목된 '과잉 유동성' 공급 주장에 대해 어떤 입장을 밝혔나요?
A.한국은행은 '과잉 유동성' 공급 주장에 대해 "사실과 전혀 다르다"고 강력하게 반박하며, 팩트에 기반한 정확한 정보를 전달하려 노력했습니다.
Q.통화량(M2) 증가가 환율 상승의 주요 원인이라는 주장에 대해 한국은행은 어떻게 설명했나요?
A.한국은행은 M2 대비 GDP 비율이 안정화되고 있으며, M2 증가율도 과거에 비해 낮은 수준을 유지하고 있다고 설명하며, 통화량 과잉으로 환율을 설명하기는 어렵다고 밝혔습니다.
Q.한미 통화 증가율 차이가 환율에 미치는 영향에 대해 한국은행은 어떤 입장을 밝혔나요?
A.한국은행은 한미 통화 증가율 차이가 환율에 미치는 영향이 크지 않으며, 구매력 평가설에 따라 환율은 물가 수준이나 인플레이션 차이에 의해 결정된다고 설명했습니다.
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